業內人士：注冊制的公開透明 需要所有參與者共同維護

A股全面實行股票發行注冊制已有半年，注冊制改革重要變化之一是理念的變化，堅持以信息披露為核心，強調發行人要向投資者充分披露必要的信息，讓投資者自主進行價值判斷。提高審核注冊工作透明度，標準、程序、問詢內容、過程、結果全部公開，接受全市場監督。

業內人士指出，注冊制改革推進過程中，發行人、中介機構、交易所、證監會、媒體等主體要圍繞信息披露要求各司其職、歸位盡責。

主體之一：發行人是信息披露第一責任人

新股發行審核鏈條上，發行人是信息披露第一責任人。業內人士表示，發行人必須真實、準確、完整地披露投資者作出價值判斷所必須的信息，保證法律的規范性和財務數據的真實性。隨著全面實行注冊制，證監會和交易所進一步強化對發行人信息披露違規懲處力度，堅持“抓早抓小”“抓關鍵少數”，持續凈化市場生態。

例如，有的申請上市的公司曾出現前五大客戶情況、實際控制人股權質押情況、客戶與發行人之間關系等相關披露信息與實際情況不一致，交易所嚴格把關，對這類公司上市申請不予通過，對相關責任人嚴肅采取自律監管措施。

主體之二：中介機構承擔“看門人”責任

在全面注冊制下，中介機構的責任更重了。業內人士強調，保薦機構、律師事務所和會計師事務所要運用專業知識和經驗，充分了解發行人的經營情況和風險，對注冊申請文件和信息披露資料進行審慎核查。證監會和交易所壓實中介機構“看門人”職責，以中介機構各自職責義務為基礎，合理劃分各方責任，對核查把關質量不高、內部控制存在缺陷的中介機構及相關人員采取相應措施。

記者關注到，有的中介機構對擬上市公司與經銷商的物流信息、資金往來等事項核查工作不到位，導致申報報表信息不準確，不僅企業的上市申請被交易所終止，中介機構也受到嚴肅處理。

主體之三：交易所履行發行上市審核主體責任

注冊制將權力下放到交易所，交易所主要通過向發行人提出問詢、發行人回答問題方式開展審核，解決發行人與投資者信息不對稱，從投資者需求出發，通過公開的審核問詢，督促發行人和中介機構保證信息披露質量。綜合運用多要素校驗、現場督導、現場檢查、投訴舉報核查、監管執法等多種方式，嚴把上市公司質量關。堅持“申報即擔責”原則，嚴懲“帶病闖關”。統計顯示，2020年至今年上半年，審核注冊過程中IPO項目主動撤回和否決企業合計717家，占比35%。2022年7月份以來，首發項目撤否率在40%以上，一批“帶病闖關”項目被攔在資本市場之外。

同時，上交所實行“開門辦審核、開門辦監管、開門辦服務”，深交所深化陽光審核、陽光監管、陽光服務，讓公權力在陽光下運行。

主體之四：證監會履行監督管理責任

我國注冊制改革已經探索出了一套具有中國特色、覆蓋全鏈條各環節的事前事中事后監管安排，證監會則聚焦監管主責主業，以“零容忍”的態度嚴厲打擊各類違法違規行為，堅持露頭就打。同時，證監會加強對交易所審核工作的監督和考核，不斷提高發行上市審核公開性和透明度。

統計顯示，2019年以來，證監會累計辦理各類案件超過2200起，罰沒款金額190多億元，堅決查辦了一批大要案，向市場傳遞了懲惡揚善的強烈信號。今年4月，證監會對科創板首批欺詐發行公司澤達易盛、紫晶存儲及相關責任人作出行政處罰、市場禁入的決定，對涉嫌犯罪的當事人依法移送公安機關處理。隨后，上交所對這兩家公司作出重大違法強制退市決定。同時，通過集體訴訟等手段保障投資者合法權益，讓違法違規者付出應該付出的代價，全面落實行政、民事和刑事三方立體追責。

主體之五：媒體客觀、專業、實事求是的監督

注冊制下發行人情況和交易所問詢情況向社會全面公開，歡迎媒體、自媒體等社會各界監督。

業內人士表示，在各方監督過程中，需要全面關注上市審核過程完全公開的問詢信息，以客觀、專業、實事求是的態度向公眾準確解讀披露信息，共同打造開門辦審核的生態，為資本市場發展發揮合力，不能為了流量，搞“標題黨”、蹭熱度、搏眼球，誤導廣大投資者。

例如，主板某IPO申報企業在審期間，有自媒體撰文質疑其“勞務派遣用工人均年薪高達128.46萬元/年，秒殺所有上市公司勞務派遣用工年薪，并秒殺公司高管年薪”，后經核實發現，文中在測算員工工資時出現錯誤。

業內人士表示，注冊制行穩致遠，需要各市場參與方齊心協力，共同踐行以信息披露為核心的理念，增進共識，呵護改革成果。

（來源：證券時報，作者程丹）