時代新材6倍市盈率控股“小碧水源”

? ? ? ?南車旗下以鐵路業務為主的時代新材(600458)進軍環保業。有意思的是，該公司以不到6倍的市盈率收購了一家環保公司，被收購方青島華軒公司被業界稱為“小碧水源”。

日前，時代新材宣布，根據資產評估報告，以自有資金667.15萬元單方認購青島華軒新增的250萬元注冊資本，并辦理完成了工商變更登記手續。加上去年公司以現金2406.65萬元收購的青島華軒50%的股權，公司占青島華軒總注冊資本的比例達60%。

值得注意的是，去年時代新材披露收購計劃時，公司披露的認購青島華軒250萬注冊資本的價格與現在不同。當時公司稱，將以自有資金約1200萬元單方認購青島華軒新增加的250萬元注冊資本。

“當時只是個計劃性的收購價格，實際價格低了一些?！睍r代新材一位負責人表示。

青島華軒這塊資產質量并不差。青島華軒成立于2004年，位于青島市黃島區的經濟技術開發區內，占地15畝，現有員工70人。該公司主營業務為海水淡化技術的研究與設備。

在海水淡化方面，該公司的納米多微孔陶瓷復合膜海水淡化技術，填補了國際上反滲透技術的一項空白，受到國內外同行及用戶的一致贊譽。青島華軒是目前國內少數幾家具有海水淡化系統工程業績的企業之一。

民生證券資深分析師劉利稱，青島華軒有“小碧水源”之稱，產品覆蓋水處理產業鏈的上下游；同時還具有生活污水甲臨、工業污水甲級資質。時代新材增資完成之后，可實現水處理產業鏈的上下游全覆蓋，同時，可依托青島華軒的資質和工程經驗，直接切入水處理市場。

“青島華軒規模不大，收購之前它的營收也就2000多萬元，滿足于過穩定的日子?！睍r代新材負責人稱，通過收購這家公司，時代新材可以運用其平臺，快速介入水務市場。

從收購價格來看，時代新材此次認購250萬注冊資本后，其實總共只花了3000萬元左右，就獲得了青島華軒60%的資產。時代新材披露，青島華軒今年的凈利潤約850萬元，算下來，時代新材收購的市盈率不到6倍。

“看起來價格是很便宜，但實際上，之前他們利潤沒那么高，現在一下子預計有850萬利潤，這里面是因為青島華軒進入我們的體系后，有了時代新材及南車的支持，在湖南業務迅速做大后的結果?！睍r代新材負責人稱。

實際上，青島華軒2011年實現營業收入僅2554.06萬元，凈利潤僅267.39萬元。而時代新材稱，到2013年，青島華軒計劃完成營業收入8500萬元。這種爆發式的增長，顯然離不開時代新材的支持。

民生證券資深分析師劉利分析，青島華軒占時代新材凈利潤比尚小，預計短期對公司業績貢獻有限。但從水處理設備行業的龍頭公司碧水源近年來的營收和利潤增速來看，國內水處理設備行業目前正處于快速成長期。

據了解，時代新材公司已同步成立了水處理領域的技術研發團隊，致力于環保領域的應用型研究，積極發展環保產業。